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徽商期货交易参考2019.8.16

作者: 日期:2019-08-15

金融品

股指:8月15日,受隔夜欧美股市大跌影响,早盘沪深两市大幅低开,随后一路回升,收复日内全部跌幅,各大指数均收红,截止收盘,上证指数收涨0.25%报2815.80点,盘初一度跌近2%,深成指数涨0.48%报9009.68点,创业板指数涨1.24%报1555.77点;行业板块方面,电子、计算机和通信表现较佳,旅游、酒店餐饮跌幅较前。两市成交额近3939亿元,较昨日量缩小;北上资金今日净流入1.37亿,沪股通全天净流出6.99亿元,连续3日净流出,深股通全天净流入8.36亿元,连续2日净流入;两融余额昨日显示为8954亿元,较前一日8946亿元增8.84亿元。与昨日比,期指总成交增约3成,持仓量变化不大,略增,期指基差与近远月价差整体呈贴水,而其中IF和IC贴水幅度缩窄,IH变化不大。宏观消息方面,8月15日,工信部透露,我国基础网络能力明显增强,互联网行业市场规模高速增长。财政部网站8月15日显示,针对美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税,国务院关税税则委员会有关负责人表示,美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识,背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。外盘消息方面,英国2年期与10年期收益率自08年金融危机以来首次出现倒挂,美国2年期与10年期国债收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂,美国30年期国债收益率跌至记录新低,英、美等国收益率曲线倒挂以及收益率跌幅加深点燃市场避险情绪,隔夜欧美股市大跌。流动性和利率方面,央行今日开展300亿元逆回购和4000亿元MLF操作,当天有3830亿元MLF到期,净投放470亿元,连续4日净投放,shibor隔夜、1周、2周利率下跌。综合近期内外部风险、7月宏观数据表现、近期利多市场的消息政策和市场表现,认为市场下跌动能还有待观察,上涨亦有压力,操作上建议观望。

国债:8月15日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,比当日到期量多170亿元,同时开展逆回购操作300亿元。1年期MLF、7天逆回购中标利率分别为3.30%、2.55%,持平上次。资金面方面,央行连续净投放后,资金面紧势明显缓和,Shibor多数下行,隔夜品种下行3.0bp报2.6590%,7天期下行1.70bp报2.6780%,14天期下行3.10bp报2.7720%,1月期上行1.30bp报2.6490%。一级市场方面,进出口行三期金融债中标收益率均低于中债估值,需求尚可。进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.9688%、3.2448%、3.5543%,投标倍数分别为3.97、3.44、3.84。国开行两期金融债中标收益率均低于中债估值,需求不错。国开行3年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.9024%、3.4308%,投标倍数分别为5.98、4.88。盘面上看,国内债市期现货冲高回落,国债期货全线小幅收跌,银行间现券收益率转为上行,30年国债成交活跃表现继续抢眼。短期来看,虽然MLF小幅增量续做资金向暖,但缴税走款在即暂难持续转松,预计短期期债以震荡行情为主,建议多单离场,观望为主。

贵金属:8月15日,市场避险情绪升温贵金属涨幅较大,白银盘中涨超2%。宏观面:全球经济阴云密布,美国中长期经济衰退指标美债2年期和10年期收益率曲线自2007年以来首次发生倒挂,美国30年期债券收益率跌至纪录最低;特朗普发推称:美联储主席鲍威尔“什么都不懂”并将收益率曲线倒挂归咎于美联储的货币政策。中美贸易方面:国务院关税税则委员会有关负责人表示:针对USTR宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税,美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识,背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。数据面:德国二季度未季调GDP初值环比降0.1%,前值增长0.4%;同比持平,前值增长0.6%,德国10年国债收益率创下新低至-0.623%,德国经济在二季度陷入衰退;中国7月工业增加值增速4.8%,预期5.8%,前值6.3%,工业增加值增速降至2017年低点。欧洲主要发达经济体的国债收益率全面转向,越来越多迹象显示全球经济增长放缓,引发市场对经济衰退担忧,市场避险情绪迅速升温:美股重挫,道指创年内最大跌幅。在全球经济衰退迹象愈发明显,中美贸易摩擦不确定及地缘政治冲突等因素支撑下,贵金属长期上行逻辑不改;短期将维持震荡偏多,多单可继续持有。



工业品

原油:周四,需求端,美国汽油需求量继续增加。美国能源信息署数据显示,截止2019年8月9日的四周,美国成品油需求总量平均每天2161万桶,比去年同期高3.7%;车用汽油需求四周日均量970.4万桶,比去年同期高0.6%;馏份油需求四周日均数397.3万桶,比去年同期高1.0%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.1%。单周需求中,美国石油需求总量日均2207.8万桶,比前一周高59.7万桶;其中美国汽油日需求量993.2万桶,比前一周高28.1万桶;馏分油日均需求量385.9万桶,比前一周日均低2.7万桶。库存方面,美国原油库存连续两周增加,然而上周美国汽油库存和馏分油库存全面下降。美国能源信息署数据显示,截止8月9日当周,美国原油库存量4.4051亿桶,比前一周增长158万桶;美国汽油库存总量2.3376亿桶,比前一周下降141万桶。原油库存比去年同期高6.4%;比过去五年同期高约3%;汽油库存比去年同期高0.3%;比过去五年同期高4%。美国商业石油库存总量增长241万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4482.1万桶,比前周减少254万桶。供应方面,美国炼厂加工总量平均每天1730.2万桶,比前一周减少47.5万桶;炼油厂开工率94.8%,比前一周下降1.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天714.8万桶,比前一周增长48.5万桶,成品油日均进口量261.6桶,比前一周下降5.4万桶。此外,关税冲突和英国退欧不确定性加剧了全球经济增长减缓,令油市承压。


沥青:周四沥青期货价格下跌,从沥青基本面来看,当前沥青现货主流成交价格在3350- 3450元/吨,主要由于需求旺季到来,且原料供应紧张情况再次加剧,支撑现货价格走势,导致现货市场 价格坚挺。

 

PVC:周四PVC现货方面整体报价平稳。原材料方面,原料电石受到70周年国庆影响,电石的运输受限,电石厂出厂价有所下调,山西等地区部分采购价跟降第三轮,成本端继续下滑,PVC加工费降低。8月计划检修的企业不多,供应充足,库存方面,社会库存延续4月以来的下降趋势,整体社会库存仍高于往年同期。需求端,当前还是以刚需采购为主,整体偏谨慎,但随着传统旺季的到来,下游需求将会逐渐增加。


PP/LLDPE:周四PP2001及L2001低位震荡。PP方面,油价前期下跌施压,石化各区定价下调,中间商报盘跟随让利,但市场成交气氛仍显一般。目前场内心态整体仍偏悲,但供应方面,大连西太、中天合创、兰州石化及中景石化周内临时停车,大庆炼化一线停车检修。加之后期富德、延安能化、神华新疆等的检修计划支撑,PP市场供应端利好尚足,高端价位仍有下靠空间。LLDPE方面,从供应上看,下周中沙、中煤榆林等装置停车检修,茂名石化高压装置重启时间后延,行业检修影响量提升明显。需求面来看,下游农膜开工率继续提升,存在刚需支撑。虽目前石化供应端库存压力较大,但随着行情驻底后下游拿货情绪转好,随着供应端库存消化,行情存在反弹预期。

 

纸浆:周四SP2001低开后窄幅震荡收跌。近期进口木浆现货市场盘面起伏有限,国内外消息频传。据了解,由于全球商品阔叶浆库存压力相对偏大,某龙头企业下半年或致力于降低产量、去库存策略。另外,中美贸易争端问题继续磋商中,市场不确定性仍存。短期现货供需变化不大,长期仍视需求变化情况而定。


乙二醇:乙二醇2001合约再次冲上4500点后回落。近期供需上均有边际改善效应。首先,需求在周三 pta有一定的上涨情况下,成交率出现大幅增加,有厂商提高至390%,下游产品的价格也出现100-200涨幅,需求关注持续性。其次,供应上港口和开机率均走出黑暗期,受上周末强台风影响,本周四华东主港地区MEG港口库存约107.2万吨,环比上期减少0.9万吨。进口货物到港量和出港量均表现不大,当前期现货价格基差维持在20附近,市场较为平淡。并且内蒙古一套12万吨/年合成气制乙二醇装置于昨日停车检修,预计检修时长10天附近,供应边际递减。


20号胶:周四20号胶主力合约NR2002低位震荡。在往年天然橡胶产出的周期性以及今年各产区未遭受明显的极端天气影响来看,当前各产区逐渐进入旺产期,天然橡胶产出持续提升仍将是大概率事件。后期20号胶供给将持续增加,而需求表现难有明显提升,同时高企的库存压力也未能得到有效缓解,整体基本面偏弱;不过当前原料价格已经逼近历史低位令20号胶将受到来自成本端较强的支撑。


橡胶:基本面来看,短期供需矛盾并不突出,后期主要关注上游加工利润变化,如果加工生产利润可以维持,则将有利于供应量的释放,目前的原料价格走势或正反应当下供应充裕,需求没有亮点的情况下,沪胶价格难有表现,预计8月份沪胶价格压力仍在。


尿素:国内尿素现货市场跌势受到缓冲,部分区域有小幅反弹,整体涨跌互现。由于目前市场需求清淡,且集港订单陆续发运,加上台风影响出货,企业出货压力渐增,价格下滑后接单情况稍有好转,近日山东、河北、内蒙古部分企业集港单增加,价格伺机拉涨10-20元/吨。供应方面,本周因部分企业恢复生产,日产量小幅增加,下周东光、府谷及华润等企业计划检修,日产量将走低。整体来看,需求仍旧疲软无改观,价格反弹仅限近港区域,因此短期内市场将维持僵持态势,下周伴随开工率的降低,局部或出现短期的货紧态势。

 

螺纹热卷:螺纹热卷经过前期下跌的调整,近几个交易日止跌,但总体仍处于震荡调整区间,目前短线来看暂无大幅下破之虞。基本面表现一般,近期的高温天气对需求有不利影响,考虑到今年建国70周年大庆,相当程度上会影响总体的供需量,再加上前期的社会库存积累量不少,而直到本周才出现社库、厂库库存的同步下降,终端反馈成交量一般,预计当前位置要出现成规模的大幅反弹,还为时过早,市场心态趋向保守,而部分区域钢厂的限产保价也只能一定程度上对价格下跌产生延缓作用,下半年行情的核心要素还是观察总体供需的平衡情况,或是减少的百分比。铁矿石:宏观数据不及预期,房地产后市清淡,新开工数据和土地购置面积下滑影响市场信心。铁矿石市场资金较为谨慎,外框发货量目前处于历史同期数据中值,有下降的趋势,但在目前钢材盘面利润较低的情况下,市场很难再接受前期的高溢价,近月合约仍大概率下行修复盘面利润。


铁矿石:宏观数据不及预期,房地产后市清淡,新开工数据和土地购置面积下滑影响市场信心。铁矿石市场资金较为谨慎,外框发货量目前处于历史同期数据中值,有下降的趋势,但在目前钢材盘面利润较低的情况下,市场很难再接受前期的高溢价,近月合约仍大概率下行修复盘面利润。


焦煤焦炭:焦炭方面,随着唐山以及山东部分主流钢厂同意涨价,第二轮焦炭涨价基本落地。供应端,目前产地焦企多保持前期开工水平,少数区域焦企有间歇式限产行为,整体供应保持高位稳定,产地焦企多数保持低位库存状态,当下出货顺畅,不过随着港口价格倒挂以及业内部分参与者对后市预期谨慎乐观,部分贸易商近期基本处于停采状态。需求端,下游钢厂多处于中高位库存水平,考虑钢材利润微薄,且在国庆前夕河北区域钢厂或将面临限产的可能,后期市场走势尚需关注上下游的开工情况;焦煤方面,受焦炭市场处于略偏强状态,近期焦企对原料采购积极性尚可,其中低硫资源走货紧俏,价格坚挺。进口澳煤方面,市场成交冷清。在通关政策趋紧的情况下,贸易商拿货谨慎,而终端企业经过前几周的集中补库,目前采购需求不佳。

 

动力煤:产地方面,主产地需求疲软,煤价暂无上涨支撑。陕西榆林地区煤价经过几轮下跌之后销售情况依旧不乐观,部分煤矿库存压力依然存在,加之当地大集团煤矿竞标价格下调之后,周边煤矿降价意愿浓厚,整体市场弱势下行。晋蒙地区受港口煤价持续下跌及到港成本倒挂幅度持续拉大影响,下游贸易商发运积极性较差,整体出货疲软。港口方面,北方港口出现少量询盘,交易活跃度较前几日略好,但成交价格并未出现明显好转,还需观察后续需求释放情况。(CV5500)主流报价575-580元,(CV5000)主流报价500元附近。进口煤方面,下游电厂少量招标,离岸报价暂时稳定,受国际海运费上涨影响,到岸成本增加,进口商谨慎观望,在没有中标的前提下不选择拿货。


PTA:成本端,原油大涨后回落,PX继续小幅反弹。供应方面,扬子石化65万吨/年PTA装置、华彬石化70万吨装置目前在检修中,恒力220万吨在8月份存检修预期,供应有趋紧预期。下游聚酯产销亦出现火爆的局面,终端市场订单有回暖迹象,目前多以小订单为主,大订单尚未明朗,后期需关注坯布库存情况及聚酯高产销的持续情况。总体来看,短期在供需趋紧的情形下,PTA或偏强调整为主。

 

甲醇:周四甲醇下跌,盘中下跌幅度超2%。目前高库存压力仍然存在,虽生产企业部分样本库存量有所回落,但大唐、咸阳化学等装置陆续恢复,供应趋于宽松。港口库存创近三年新高,截止8月14日,江苏港口、华南港口和宁波港口库存已达117.26万吨,短期内进口对港口的压制依然存在,对价格形成压制。甲醇传统下游需求处于淡季,且近期受到环保等影响,部分传统需求行业开工受限,对甲醇消耗难以增加。新型需求方面,虽目前华东MTO利润处于高位,但行业开工未见好转。总体来看,短期内甲醇价格或将继续受高库存压制,有继续低位运行可能。

 

铝镍:沪铝主力合约冲高回落,沪镍主力合约低开高走。铝方面,由于超级台风利奇马突然转向山东,致使山东地区铝厂生产受到影响,昨日盘中受此因素影响沪铝大幅拉涨,据了解目前山东地区灾后恢复工作正在进行中,后续对铝生产的影响将逐渐减弱,且铝的基本面并无较大改善,警惕此热点炒作后铝价下跌风险。镍方面,印尼总统强调其国内尚有众多基建项目缺少外汇进项作为建设资金,表示将不再进行提前禁矿日期的讨论,国家政策将以大局出发,优先确保其基建项目的顺利进展,另重申在2022年镍矿政策的重要性,以维护各钢铁及新能源项目的优势。此番表态将此前关于印尼禁矿的炒作彻底证伪,但后续又有印尼相关部门人士出面再度强调禁矿政策重要性,由此可见印尼方面对于禁矿的最终结果仍有待观察,在此之前沪镍单边操作风险巨大。中长期看若无新的市场炒作热点,沪镍仍将回归基本面。

 

铜:中国工业增加值等数据出炉,7月国民经济继续运行在合理区间,但国内经济下行压力依然较大。周四沪铜主力合约低开后日内窄幅震荡。近期矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。短期铜需求领域也较弱,7 月下游铜材开工率表现不理想,地产销售投资逐渐收紧,家电汽车等下游需求也无起色。短期需求不足,出库速度缓慢,国内库存有一定累积。

 

锌:周四沪锌主力合约低开后日内窄幅震荡。短期北方炼厂7-8月的常规检修以及近期环保影响部分产量,可能造成国内供应压力没有特别大。但下游消费疲软的预期开始逐步兑现到库存上。若进口窗口进一步打开,进口锌锭的流入将加剧国内现货压力。随着时间推进,8月初部分大厂检修存在恢复,叠加下游消费的提前透支,累库预期逐渐增强。后期炼厂产量将体现在库存上,锌价下行压力增强。

 

铅:周四沪铅主力合约低位震荡运行。铅基本面核心就是需求旺季短暂改善但供应逐步恢复。供应方面,原生铅炼厂7-8月产量逐步恢复,如河池南方、河南岷山和豫光精铅等7月中旬后陆续复产。再生铅方面,安徽华铂7月初复产,河南环保自查预计8月恢复生产,总体供应端7月仍有小幅增加。需求方面,近期电动铅蓄开工率有所上调,部分中小型企业产量也出现上调趋势。而汽车蓄电池整体消费依然低迷,蓄企提产较为谨慎。由于供应端逐步恢复而下游需求缓慢改善,前期铅价上涨刺激了再生铅复产积极性,短期来看供应端复产压力强于需求改善。

 

玻璃:今天玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业涨价的区域也有所扩大。部分地区厂家还在观望过程中,以增加出库和回笼资金为主。随着台风的结束,华东、华北和东北地区厂家出库限制解除,增加了公路运输的力度。总体看下游加工企业订单短期内环比增加幅度有限,还需要一定的时间。

 

 

农产品

玉米:周四,国内玉米价格大多稳,个别小幅调整。眼下贸易商手中玉米成本高企,此外,南北港口玉米库存持续下滑,其中广东港口降至33万吨的5年同期的最低位,市场有挺价意愿,不过,东北部分贸易商手中货源相对充足,且非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制,饲料企业采购多以随用随买为主,需求疲软牵制行情,多空并存,今日行情稳定,短线将以稳中小幅波动为主。关注台风过后产区玉米情况。

 

苹果
早熟果开秤价格高开低走,对晚熟红富士有一定参考。新季产量基本确定,高于去年略低于正常年份。当前市场博弈的是开秤价格,行情波动较大。技术上,期货价格仍受5日线压制,均线呈现空头排列。但MACD动能开始缩小,8800支撑比较有效,可轻仓布局多单。

 

红枣
现货市场上沧州、郑州市场红枣行情依旧低迷,交易平淡。库存货源走货不多,价格便宜的差货相对受青睐,刚需客商小批量采购为主。产区红枣行情偏稳,走货不多。部分储存商卖货积极性增加,价格合适,多积极处理手中货源,实际成交以质论价。此外还有消息称,阿克苏地区病虫害导致灰枣减产严重,存在枣农弃种的现象,这仍有待证实。
技术上,主力合约再创新高11000元/吨,日线图上主力合约已经出现三根高位的长腿十字线,说明市场逻辑混乱,多空博弈异常激烈。5日均线的支撑已经被破,日线顶分型已出现。MACD红色柱动能较前一交易日继续减弱,30分钟图上已经出现顶背离,存在回调需求,建议观望。

 

油脂:美产区或现有利降雨,且彭博报道白宫贸易顾问表示中美经贸仍有七个结构性问题无法对中国让步,9月谈判也尚未确定日期。周四连盘豆油震荡小涨,现货豆油大多涨10-40局部跌20,棕油大多企稳、局部涨40期货盘震荡整理中,买家大多观望,总体成交仍不多。目前油厂压榨量仍处低位,双节备货显著提升豆油出货量,豆油棕榈油库存齐降,基本面好转及中美贸易战不确定性较大这两大利多因素继续为油脂行情奠定良好的底部支撑,何况美产区天气炒作频繁,预计油脂行情整体仍处于较强走势中,但上周油脂价格大幅拉升后市场成交明显减少,且技术面也存在调整的需求,近两日盘面已经有所显现,短线油脂暂或震荡整理,但调整空间暂不大。

 

白糖:周四,现货价格稳中小涨,广西集团主流报价集中5650-5700元/吨。盘面高位窄幅回调整理,现货仍旧坚挺,市场观望气氛较为明显,现货交投有所降低。但当前社会库存偏低以及消费旺季仍存在一定备货需求,预计糖价大幅回落可能性不大。技术方面:日线MACD背驰尚未出现,走势依然坚挺,多单可继续持有。

 

棉花:下游需求依旧不佳,皮棉成交清淡,部分轧花厂下调报价以吸引成交。今日国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在12900-14500元/吨,局部较昨日下跌200-500元/吨。技术方面:周线布林带下轨线下弯,支撑有限,棉市暂难大涨。

 

油粕:未来几周美国中西部产区将出现降雨,有助于大豆生长,及彭博报道白宫贸易顾问表示中美经贸谈判仍有七个结构性问题无法对中国让步,且中美9月谈判尚未确定日期,14日晚美豆收跌,连粕期货小幅震荡,豆粕现货稳中波动10-20成交不多。非洲猪瘟影响明显,四川疫情之后当地油厂豆粕普遍胀库,近期江苏南通不少区域也出现疫情,当地有经销商反馈豆粕销量下降过半,粕类终端需求短期难有大的改善,抑制粕价。但美豆播种面积大降后天气炒作或更频繁,中美贸易关系短期难解决,油厂挺价,仍支撑粕价。短线豆粕暂窄幅震荡为主。